據消息人士透露，中國外匯交易中心正在對標準化人民幣期權進(jìn)行測試，推進(jìn)人民幣期權交易電子化平臺建設。標準化人民幣期權交易模塊最快有望在6月份上線(xiàn)。銀行正在積極參與標準化外匯期權的定價(jià)系統建設。

受訪(fǎng)人士指出，標準化人民幣期權交易可以提升市場(chǎng)效率和流動(dòng)性，便利銀行對期權組合策略的運用和風(fēng)險管理；也可以讓更多中小銀行參與期權交易，滿(mǎn)足企業(yè)基于實(shí)需原則的匯率避險需求。

標準化人民幣期權助力企業(yè)避險

伴隨人民幣匯率雙向波動(dòng)幅度加大，企業(yè)避險需求上升。央行曾發(fā)布指導意見(jiàn)，明確要豐富匯率避險工具，完善交易、清算、信息等基礎設施建設，更好地滿(mǎn)足企業(yè)和居民基于實(shí)需原則的匯率避險需求。

銀行間人民幣期權市場(chǎng)于2011年4月啟動(dòng)。數據顯示，2015年銀行間人民幣外匯期權成交已達2888億美元；銀行對客戶(hù)交易已達到1159億美元?？蛻?hù)通過(guò)期權進(jìn)行套期保值的交易日益增多。

然而，“客戶(hù)與銀行之間的期權產(chǎn)品是通過(guò)自行協(xié)商來(lái)確定交易細節，還處于非標準的定制階段，市場(chǎng)較為分散；銀行間期權市場(chǎng)通過(guò)語(yǔ)音連線(xiàn)進(jìn)行雙向撮合交易，仍存在流動(dòng)性不佳、有效成交不活躍等問(wèn)題。”業(yè)內人士指出。

據消息人士透露，即將推出的標準化期權交易模塊，將在外匯交易中心的頁(yè)面上呈現出常用的固定期限和固定到期日的期權產(chǎn)品的交易期限、起息日、交割日、報價(jià)、交易金額等交易要素。交易貨幣對為美元對人民幣。該標準化期權模塊從去年就在醞釀。

目前，期權交易會(huì )員已經(jīng)有61家。會(huì )員組成主要是銀行機構，還包括了香港金管局、嘉實(shí)基金、國泰君安證券公司和國際金融公司。

記者還了解到，該標準化期權模塊采用的是外匯交易系統的功能模塊，可以實(shí)現雙邊授信、自動(dòng)匹配報價(jià)、結合點(diǎn)擊成交。

此前，中國外匯交易中心于2016年5月3日和2015年2月，分別推出了標準化人民幣外匯遠期交易和標準化外匯掉期交易。

在三菱東京日聯(lián)銀行李劉陽(yáng)看來(lái)，標準化期權市場(chǎng)是銀行間柜臺交易市場(chǎng)的有益補充。標準化期權的發(fā)展，一方面，可以給市場(chǎng)傳遞更透明的價(jià)、量信息，提高市場(chǎng)效率和流動(dòng)性；另一方面，也使得更多銀行開(kāi)發(fā)對接客戶(hù)交易系統，向客戶(hù)提供更加直觀(guān)的期權交易，提升客戶(hù)參與人民幣期權的深度和廣度。

標準化期權交易模塊使得期權交易更加透明化和可視化。“對于企業(yè)貿易的外債敞口，過(guò)去企業(yè)會(huì )通過(guò)購匯來(lái)進(jìn)行風(fēng)險對沖。而當企業(yè)更了解期權交易后，企業(yè)通過(guò)繳納期權的權利金，就不需要去購匯。權利金一般在5萬(wàn)到10萬(wàn)元，遠低于購匯所需資金。搭配期權交易，穩定了企業(yè)的預期，也降低了企業(yè)的購匯需求。”一位外資銀行金融市場(chǎng)部人士指出。

銀行積極參與定價(jià)系統建設

當前，完善標準化人民幣期權的市場(chǎng)定價(jià)建設成為關(guān)鍵問(wèn)題。報價(jià)銀行正在加快基礎模型和報價(jià)系統建設。

“在標準化期權功能模塊上，固定期限和固定到期日的期權報價(jià)，都是有效并可以即時(shí)成交的。這對報價(jià)銀行及時(shí)并準確報價(jià)提出了更高要求。”業(yè)內人士指出。

同時(shí)，從報價(jià)銀行自身看，只有建立完善的定價(jià)系統，才能更便捷地識別標準化期權市場(chǎng)的機會(huì )。

人民幣外匯期權市場(chǎng)主要由提供市場(chǎng)流動(dòng)性的做市商和以平補客盤(pán)為主的用戶(hù)型銀行組成。在業(yè)內人士看來(lái)，標準化期權需要引入更多機構參與者，還可以探討引入代客交易機制。

“在61家交易會(huì )員中，真正活躍的可能在20家附近?？赡艿脑蚴窃S多機構缺乏客戶(hù)基礎。”一位國有銀行金融市場(chǎng)部人士指出。

在上述人士看來(lái)，標準化期權具有面值小、價(jià)格和可交易量相對透明的優(yōu)勢。若能開(kāi)發(fā)機構代理客戶(hù)交易模塊，可以提升人民幣期權市場(chǎng)的參與度，提升人民幣期權市場(chǎng)的流動(dòng)性和交易效率，進(jìn)一步加大期權市場(chǎng)的深度和廣度。