21世紀經(jīng)濟7月29日報道：   在《中國自由貿易試驗區大宗商品現貨市場(chǎng)交易管理暫行規定》（下稱(chēng)《暫行規定》）實(shí)施兩個(gè)月后，自貿區大宗商品現貨交易平臺（下稱(chēng)“大宗商品交易平臺”）雛形悄然浮出水面。

    一位知情人士向21世紀經(jīng)濟報道記者透露，目前上海清算所已基本完成該交易平臺的交易規則制定，預計將在四季度正式推出。首個(gè)交易品種將是基于上海洋山深水港保稅交割倉庫的、期限不超過(guò)1年的銅遠期交易，主要吸引企業(yè)與機構投資者參與交易。

    “由于洋山深水港擁有一個(gè)倫敦銅交割倉庫，有助于自貿區銅遠期交易迅速活躍。”上述知情人士指出。為了盤(pán)活交易量，上海清算所計劃將銅遠期交易的定價(jià)設定為倫敦金屬交易所的銅現貨報價(jià)+不同期限所對應的升貼水，通過(guò)類(lèi)似OTC場(chǎng)外交易方式進(jìn)行一對一撮合交易。并將引入人民幣作為銅遠期交易的定價(jià)、結算與清算。

    “大宗商品交易平臺設立的初衷，就是進(jìn)一步增強中國在全球大宗商品領(lǐng)域的定價(jià)話(huà)語(yǔ)權。”上述這位知情人士表示。

    要實(shí)現這一戰略目標，這個(gè)交易平臺首先要解決的是交易倉單真實(shí)性的監管問(wèn)題，避免重復質(zhì)押風(fēng)險事件事件再度發(fā)生。為此，上海清算所正與海關(guān)等政府部門(mén)、銀行等積極溝通，盡快制定交易倉單真實(shí)性的監管制度。

    倉單真實(shí)性監管制度呼之欲出

    據《暫行辦法》規定，自貿區大宗商品現貨市場(chǎng)的交易品種為國內進(jìn)出口量較大的大宗商品；交易價(jià)格不含進(jìn)口關(guān)稅和進(jìn)口環(huán)節增值稅；交收的大宗商品應尚未辦理進(jìn)口報關(guān)手續、或已完成出口報關(guān)手續。

    在業(yè)內人士看來(lái)，這意味著(zhù)上述平臺更像是一個(gè)離岸交易平臺，所交易的大宗商品幾乎不受境內監管部門(mén)管理，無(wú)形間增加了交易倉單真實(shí)性風(fēng)險。

    風(fēng)險具體而言，貿易商可先將一批銅運到洋山深水港保稅交割倉庫做出倉單，在自貿區大宗商品現貨交易平臺簽訂遠期出售合約，收取相應的定金；若相關(guān)部門(mén)對這批銅庫存管理不嚴，貿易商就可偷偷通過(guò)轉口貿易將其運往其他國家銷(xiāo)售，將交割違約風(fēng)險留給交易平臺“買(mǎi)單”。

    “如果貿易商利用信息不對稱(chēng)，將一批銅庫存反復在多家銀行質(zhì)押貸款，再參與交易平臺買(mǎi)賣(mài)，可能會(huì )引發(fā)更大規模的惡意交割違約事件。”上述知情人士稱(chēng)。

    為此，上海清算所一方面與海關(guān)等政府部門(mén)深入溝通，協(xié)商建立一整套完善的洋山深水港保稅交割倉庫注冊倉單跟蹤監管流程，確保每筆交易都有相應的“實(shí)物銅”做支撐；另一方面還與銀行加強信息共享，確保盡早發(fā)現洋山深水港的銅交易倉單可能存在的重復質(zhì)押行為。

    “相關(guān)的監管制度預計將在下半年出臺，主要圍繞倉單真實(shí)性的有效監管展開(kāi)。”這位知情人士指出。一旦這項監管制度正式面世，自貿區大宗商品現貨交易平臺才算真正進(jìn)入面世倒計時(shí)。

    交易品種有望擴容

    上述知情人士還透露，上海清算所有可能在合適的時(shí)機將鐵礦石掉期交易等品種引入該交易平臺。

    上海清算所將于8月4日推出以人民幣定價(jià)的鐵礦石掉期中央對手清算業(yè)務(wù)。具體而言，鐵礦石掉期交易將采取交易商報價(jià)的場(chǎng)外交易模式，由銀行間市場(chǎng)清算所股份有限公司負責交易清算。

    由于這項交易品種主要面向境內企業(yè)，業(yè)務(wù)開(kāi)展初期的交易流動(dòng)性與活躍度將面臨一定考驗。

    記者多方了解到，目前國內多數鐵礦石進(jìn)口企業(yè)比較熱衷參與新加坡交易所的鐵礦石掉期交易。這一交易品種的結算價(jià)格是基于國際機構（如普氏指數、TSI指數）的鐵礦石價(jià)格指數，以美元結算，較為貼近國內企業(yè)采購境外鐵礦石的實(shí)際定價(jià)與美元結算支付需要。

    “如果鐵礦石掉期能進(jìn)入大宗商品交易平臺，就能通過(guò)自貿區先試先行的匯率自由兌換政策，吸引大量境外機構參與。”上述知情人士說(shuō)。鐵礦石掉期交易主要針對2年期以上的遠期交易，能幫助企業(yè)鎖定中長(cháng)期鐵礦石價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險，境內外企業(yè)對此業(yè)務(wù)需求量不低。

    在他看來(lái)，將鐵礦石掉期交易引入大宗商品交易平臺更重要的是增加中國鐵礦石價(jià)格指數在全球的影響力。上海清算所推出的鐵礦石掉期交易最終結算價(jià)格，是基于中聯(lián)鋼CSI鐵礦石62%進(jìn)口粉礦現貨價(jià)格指數、北京國際礦業(yè)權交易所鐵礦石現貨交易基準價(jià)（62%），以及上海鋼聯(lián)的Mysteel進(jìn)口礦港口62澳粉現貨價(jià)格指數確定。