中國證券報7月2日報道：　近期銅價(jià)表現強勢，LME3月銅一舉突破7000美元/噸關(guān)口，滬銅主力亦突破五萬(wàn)關(guān)口。時(shí)值消費淡季，更結合此前因擔憂(yōu)青島事件導致的市場(chǎng)看空情緒，銅價(jià)的強勢表現或有些意外，但是當我們回到影響銅價(jià)的主要因素進(jìn)行分析，銅價(jià)的強勢表現或可理解。
雖然逐步進(jìn)入消費淡季，但國內6月份銅消費依然表現強勁，電網(wǎng)投資6月份較5月份有所回升，電纜企業(yè)交貨量增加，上海有色網(wǎng)調研顯示，6月線(xiàn)纜企業(yè)開(kāi)工率維持在81.7%的相對高位，線(xiàn)纜企業(yè)對于后市亦較為樂(lè )觀(guān)，調研顯示近七成線(xiàn)纜企業(yè)認為7、8月不會(huì )有明顯淡季狀態(tài)。
供給面繼續為銅價(jià)的強勢表現形成支撐。全球顯性庫存持續下滑，截至6月27日，三大交易所庫存為25.179萬(wàn)噸， LME庫存已經(jīng)下滑至15.4萬(wàn)噸左右，這已經(jīng)是2008年以來(lái)最低水平，庫存的低水平對現貨形成支撐，LME現貨升水在5月份一度沖高至101美元/噸，6月份亦盤(pán)整于30美元/噸的水平，6月份國內現貨升水亦維持在360元/噸上下的水平。顯性庫存的下滑，一方面為實(shí)際消費所消耗，此前ICSG公布數據顯示，前3個(gè)月全球精煉銅短缺2.06萬(wàn)噸，短缺部分將以庫存來(lái)彌補；另一方面為庫存由顯性向隱性的轉化，包括國儲收銅、保稅區庫存、融資鎖定等，從目前來(lái)看這種顯性庫存的隱性化沒(méi)有停止的跡象，顯性庫存或將繼續下滑。
國內廢雜銅進(jìn)口量持續下滑，前五個(gè)月廢雜銅進(jìn)口量同比下滑13.45%，導致以廢雜銅為原料的冶煉廠(chǎng)原料緊缺影響銅產(chǎn)出，同時(shí)增加部分加工企業(yè)對精煉銅的消費；國內不斷有冶煉廠(chǎng)進(jìn)行檢修亦影響產(chǎn)量，二季度加入檢修行列的冶煉廠(chǎng)包括富春江、銅陵金冠銅業(yè)等多家企業(yè)的111萬(wàn)噸產(chǎn)能， 前5個(gè)月國內精煉銅產(chǎn)量同比僅增加6.5%，在有新增產(chǎn)能投入的情況下依然大幅低于去年同期14.33%的增幅。此前青島騙貸事件一度讓市場(chǎng)擔憂(yōu)隱性庫存流出進(jìn)入現貨市場(chǎng)或進(jìn)入交易所倉庫從而對銅價(jià)形成打擊，但從目前來(lái)看這種風(fēng)險并沒(méi)有出現，交易所庫存也沒(méi)有出現增加。青島事件造成的另一個(gè)結果就是對進(jìn)口造成的阻礙，一方面，青島騙貸事件導致海關(guān)報關(guān)時(shí)間延長(cháng)，此前只要7到10天就能完成的手續現在需要15至20天，甚至一個(gè)月，進(jìn)口報關(guān)時(shí)間的延長(cháng)也推升了到岸升水；同時(shí)，在騙貸事件發(fā)生之前監管部門(mén)已經(jīng)對大宗商品質(zhì)押融資感到擔憂(yōu)，這種擔憂(yōu)令5月份精煉銅進(jìn)口量環(huán)比大幅下降17.1%，騙貸事件發(fā)生后，銀行對于開(kāi)具大宗商品融資的信用證更趨謹慎，預計接下來(lái)的6月份和7月份進(jìn)口量將會(huì )進(jìn)一步大幅下降，這對國內銅供給進(jìn)一步造成沖擊。
展望后市，接下來(lái)的7月份開(kāi)始國內將進(jìn)入消費淡季，空調制冷、電纜等行業(yè)銅消費都將回落，這將會(huì )導致國內總的銅消費量回落，現貨需求對銅價(jià)支撐有限，但是一方面，當前國內宏觀(guān)面出現了一定的寬松跡象，微刺激、定向降準、存貸比調整，這些因素都將對銅價(jià)形成利多支撐；另一方面，供給面包括低庫存、廢雜銅原料短缺、冶煉檢修、進(jìn)口下滑等因素亦對銅價(jià)有利，綜合起來(lái)看，我們預計銅價(jià)近期將延續偏強走勢。