在全球銅市場(chǎng)需求疲弱和供給過(guò)剩的壓力下，上期所和倫敦金屬交易所（LME）銅庫存居高不下，價(jià)格明顯受到打壓。而2012年全球銅過(guò)剩嚴重的情況下，雖然今年的銅需求難以大幅增加，但是銅產(chǎn)量依舊很難下降。

   此外，2月份中國制造業(yè)PMI連續回落，再加上上周“國五條”細則出臺利空房地產(chǎn)市場(chǎng)，以及美國啟動(dòng)新一輪的減赤計劃和仍然不見(jiàn)好轉跡象的歐洲經(jīng)濟，導致包括銅在內的基本金屬市場(chǎng)難有起色。

   庫存壓力導致價(jià)格弱勢

   彭博社3月1日數據顯示，上期所的銅庫存升至接近一年來(lái)最高位，上期所位于上海、浙江和江蘇省的14處倉庫的數據顯示，精煉銅庫存增長(cháng)1.8萬(wàn)噸，達到22.6萬(wàn)噸，增幅8.9%，這是2012年3月份以來(lái)的最高；LME銅庫存也增加1.21萬(wàn)噸，總量為45.88萬(wàn)噸，進(jìn)一步刷新16個(gè)月來(lái)最高點(diǎn)，與去年9月份的庫存低點(diǎn)相比，增幅超過(guò)50%。

   庫存壓力致銅期貨價(jià)格迅速回調。上期所銅期貨昨日（3月4日）低開(kāi)后繼續下探，所有合約整體下跌，其中主力1306合約收56330元/噸，跌580元，跌幅1.02%，在整個(gè)2月份跌幅接近5%，從昨日盤(pán)后主力合約1306持倉來(lái)看, 前20名多頭持倉增倉8012手，空頭增倉6327手，前20名持倉凈空4000多手，多空分歧較大；LME期銅價(jià)格目前也維持在7700美元左右的三個(gè)月低位，而LME銅價(jià)在整個(gè)2月份累計下跌4%左右。

   今年2月初，由于受到1月份中國、歐洲和美國利好經(jīng)濟數據的刺激，上期所期銅最活躍的5月合約創(chuàng )下去年9月中旬以來(lái)的最高位，LME期銅也觸及每噸8300美元上方，為去年10月初以來(lái)的最高位，但是弱勢需求下，價(jià)格高位難以維持，轉而在今年2月中旬強勁下跌，近期利空消息的出現進(jìn)一步向銅期價(jià)施壓。

   銅過(guò)剩是困擾價(jià)格的重要因素之一，據世界金屬統計局數據，2012年全球銅市場(chǎng)供應過(guò)剩6.6萬(wàn)噸。去年1~12月份全球銅消費量為2054.8萬(wàn)噸，2011年全年為1962.6萬(wàn)噸。中國表觀(guān)銅消費量占全球需求量之比略高于43%，去年12月份全球精煉銅產(chǎn)量為183.3萬(wàn)噸，消費量低于產(chǎn)量?jì)H為174.8萬(wàn)噸。

   多家金融機構也預期2013年全球銅將繼續過(guò)剩。法國巴黎銀行認為，2012年銅市供應缺口預計為5萬(wàn)噸，但是2013年銅市供應過(guò)剩預計仍將達到10萬(wàn)噸，而2014年銅市供應將過(guò)剩45萬(wàn)噸，且2015年過(guò)剩量可能更大。此外，國際銅業(yè)研究小組預計今年銅過(guò)剩45.8萬(wàn)噸，高盛預計銅過(guò)剩40萬(wàn)噸，花旗銀行預計銅過(guò)剩量為13.4萬(wàn)噸。

   在此背景下，主要銅生產(chǎn)國銅產(chǎn)量并未明顯下滑，以智利為例，智利1 月銅產(chǎn)量為47萬(wàn)噸，雖然較去年12 月環(huán)比減少7.6%，但是相比去年1月同比仍增長(cháng)8.6%，而在2012年，智利全年銅產(chǎn)量增加3%至545.5 萬(wàn)噸。

   現貨市場(chǎng)需求依舊乏力

   現貨市場(chǎng)需求乏力也是造成期貨市場(chǎng)價(jià)格弱勢的因素之一，據上海有色網(wǎng)監測，上?，F貨銅昨日報價(jià)在56000~56400元/噸，跌350元/噸，最高貼水150元/噸，美元上漲以及中國制造業(yè)放緩，打壓銅價(jià)再觸新低，且庫存增加顯示其需求下降，現貨商家觀(guān)望心態(tài)加重，下游需求仍不高。

   海關(guān)總署數據顯示，中國1月精煉銅進(jìn)口量?jì)H為24.3萬(wàn)噸，較上年同期下降27.51%，顯示國內需求疲軟，中國1月銅精礦進(jìn)口七個(gè)月來(lái)首次出現下降，從去年12月的93.5萬(wàn)噸減少至76萬(wàn)噸。

   永安期貨分析指出，進(jìn)入3月也是銅的消費旺季，目前考慮銅兩市庫存仍高企，消費需求目前仍沒(méi)明顯改善，又受整體宏觀(guān)利空因素影響之下，銅價(jià)想要反彈仍需終端需求提升的配合。

   不過(guò)，針對今年中國的銅需求，高盛分析認為，今年中國的銅消耗量將增長(cháng)8%，上升到創(chuàng )紀錄的883.3萬(wàn)噸，這將推動(dòng)需求增長(cháng)并在今年造成6000噸銅供應缺口；至于價(jià)格，高盛預計，未來(lái)6個(gè)月內倫銅將上漲15%，達到每噸9000美元，增幅相當于去年全年的兩倍多。

   中金公司也預計,今年第一季度銅市場(chǎng)供應過(guò)剩17萬(wàn)噸，但就第二季度而言，中金公司分析認為，由于國內投資的支持、出口的增長(cháng)將拉動(dòng)二季度中國的經(jīng)濟增速環(huán)比提升，金屬的需求將進(jìn)入旺季，這有利于去庫存周期的結束，而補庫規模仍取決于需求復蘇程度。