美元指數的走勢自年初以來(lái)一直眾說(shuō)風(fēng)云，在土耳其風(fēng)波導致的一波美元大漲之后，現在機構對于美元的走勢也愈發(fā)的不確定，看漲又看跌的機構不止一個(gè)。

看漲的理由為，全球地緣政治風(fēng)險持續料持續有利于美元，并且就算美陷入經(jīng)濟衰退美元也不見(jiàn)得下跌，而看跌的理由為，美元指數這輪牛市持續已經(jīng)超過(guò)了80和90年代牛市持續的時(shí)間，并且隨著(zhù)美經(jīng)濟增速的放緩，美政府對美元升值的容忍預計也到盡頭。

土耳其事件似乎也到了結束了，上周五土耳其事件再襲也未能推動(dòng)美元進(jìn)一步上漲，美元指數周內已經(jīng)下跌0.5%，為本月以來(lái)的最大跌幅。并且未來(lái)幾個(gè)月中，還有中期選舉等大事。

 

哪怕經(jīng)濟衰退也別隨便做空美元？

盡管美元指數在過(guò)去一段時(shí)間已經(jīng)上漲了不少，但是不少機構還是認為，短期內最好不要嘗試著(zhù)做空美元，一方面全球風(fēng)險持續，另一方面，就算美陷入經(jīng)濟衰退，美元也不見(jiàn)得會(huì )下跌。

Man Group新興市場(chǎng)債務(wù)策略部門(mén)主管Guillermo Osses表示，美元指數還有進(jìn)一步上漲的可能，所以還是別嘗試著(zhù)胡亂做空美元：

全球風(fēng)險的不斷升級只會(huì )讓美元指數繼續走強，并不會(huì )阻礙美元的上漲。

從長(cháng)期角度看來(lái)，全球的地緣政治風(fēng)險可能會(huì )進(jìn)一步擴散，屆時(shí)加權美元指數料進(jìn)一步升值，尤其是兌歐元。

有不少機構拿美經(jīng)濟來(lái)說(shuō)事兒，認為2019-2020年美經(jīng)濟很可能將陷入衰退，美聯(lián)儲很可能會(huì )降息。但北歐聯(lián)合銀行近期公布的報告稱(chēng)，即使美陷入經(jīng)濟衰退，美元指數可能還是上漲的：

美元指數在美衰退期間大都呈現上漲態(tài)勢，從歷屆數據看來(lái)，美進(jìn)入新的衰退期的12個(gè)月，美元指數會(huì )上漲大約6%，兩年內上漲大約10%，僅有2001年的時(shí)候美元在24個(gè)月內下跌了4%。

 

 

 

技術(shù)面上，美元指數似乎也仍然有上行的希望。25年市場(chǎng)老兵、BBH副總裁錢(qián)德勒此前表示，在2019年一季度，可能就能知道美元指數的大概頂部，而歐元似乎已經(jīng)形成了頭間圖形：

從長(cháng)期看來(lái)，歐元已經(jīng)形成了頭肩形態(tài)，歐元有進(jìn)一步跌至1.12-1.13區間的可能，甚至有可能進(jìn)一步跌至1.10關(guān)口，美元指數則有望上攻102-103關(guān)口，美元去年早些時(shí)候的高點(diǎn)為103.80。

 

 

 

美元迷局？

不過(guò)值得注意的一點(diǎn)是，如同雪球大V，投研幫幫主王了了所言，當所有人都看漲看法一致，并且做好準備之時(shí)，那么令市場(chǎng)看法一致的這件事就未必會(huì )發(fā)生。

不少機構對美元指數看法轉漲，跟土耳其這波助攻也有關(guān)系，然而當機構們都看漲的時(shí)候，美元倒未必能再漲上去了。

富國銀行和摩根士丹利此前一度都表示，美元指數的漲勢已經(jīng)接近頂峰了，美元的上漲勢頭已經(jīng)接近耗盡。他們認為，美經(jīng)濟增長(cháng)逐步放緩，而全球其他央行的超級寬松政策都接近終結。4月以來(lái)，美元指數已經(jīng)上漲了大約5%，預計很快就會(huì )重回跌勢。

北歐聯(lián)合銀行也表示，美元指數已經(jīng)連漲七年了，持續時(shí)間已經(jīng)超過(guò)了80年代和90年代的時(shí)候，前兩次分別為6.4年和6.8年，所以即使美經(jīng)濟衰退美元指數不見(jiàn)得下跌，投資者接下來(lái)也要小心了。

 

丹斯克銀行也表示，只有美經(jīng)濟強勢的情況下，美政府才會(huì )容忍美元的持續升值：

在美總統和美經(jīng)濟委員會(huì )主任此前表示，當前的“強勢美元”表明人們對美及其經(jīng)濟有信心，尤其是“穩定”的美元更可取。但今年夏季，這個(gè)措辭略有轉變。這也暗示美政府只會(huì )在美經(jīng)濟蓬勃發(fā)展的情況下才會(huì )容忍強勢美元，因此若美經(jīng)濟在未來(lái)幾個(gè)季度失去增長(cháng)動(dòng)力，美元可能就要跌了。

技術(shù)面上，錢(qián)德勒認為，短期內美元美元的上行氣勢似乎是耗盡了，周內下跌0.5%，為本月的最大跌幅，也有進(jìn)一步下跌的趨勢，盡管在96附近有些許支撐，但是可能會(huì )進(jìn)一步回調至95.25-95.50區間。

北歐聯(lián)合銀行在最后給出了一張圖，為美元周期時(shí)美元本身以及其他各大資產(chǎn)的表現，屆時(shí)投資者可以參考其進(jìn)行資產(chǎn)組合的投資。

 

注：圖中EAFA發(fā)達國家市場(chǎng)指數。