今年以來(lái)，因國內信用收緊，企業(yè)債券違約事件頻發(fā)，愈演愈烈的“違約潮”使投資者擔憂(yōu)日漸加劇。國際貿易形勢風(fēng)云突變，也令國內股市承受了不小的壓力。

《經(jīng)濟參考報》今日頭版文章稱(chēng)，5月投資與消費數據增速回落，社融規模大幅減少，引發(fā)了一些不同聲音，認為在面臨較為嚴峻的外部環(huán)境下，需要重新思考當下政策取向。

但這些觀(guān)點(diǎn)實(shí)際是對去杠桿和金融強監管過(guò)程中帶來(lái)的“陣痛”不適應的表現，同時(shí)也低估了中國經(jīng)濟的韌性，低估了中國從過(guò)去規模擴張到創(chuàng )新驅動(dòng)發(fā)展模式轉變的決心。

文章表示，在當前環(huán)境下需要保持戰略定力，對中國經(jīng)濟面臨的內部外部環(huán)境有足夠清醒的認識，對未來(lái)發(fā)展有足夠的信心，堅定不移推進(jìn)結構性改革。

以下為《經(jīng)濟參考報》原文：

近一段時(shí)間以來(lái)，隨著(zhù)金融嚴監管和結構性去杠桿的逐漸深入，一些資產(chǎn)價(jià)格出現了一定程度的波動(dòng)。債券市場(chǎng)信用違約事件時(shí)有發(fā)生，股票市場(chǎng)短期波動(dòng)幅度較大，在宏觀(guān)數據方面特別是5月份投資與消費數據增速回落，社融規模大幅減少，引發(fā)了一些不同聲音。有一些觀(guān)點(diǎn)認為，當前的金融去杠桿與信用收縮已經(jīng)影響到了實(shí)體經(jīng)濟的發(fā)展，在面臨較為嚴峻的外部環(huán)境下，需要重新思考當下政策取向。

這些觀(guān)點(diǎn)，是對去杠桿和金融強監管過(guò)程中帶來(lái)的“陣痛”不適應的表現，同時(shí)也低估了中國經(jīng)濟的韌性，低估了中國從過(guò)去規模擴張到創(chuàng )新驅動(dòng)發(fā)展模式轉變的決心。當前，我們要保持戰略定力，對中國經(jīng)濟面臨的內部外部環(huán)境有足夠清醒的認識，對未來(lái)發(fā)展有足夠的信心，堅定不移推進(jìn)結構性改革。

過(guò)去很長(cháng)一段時(shí)間，中國經(jīng)濟的增長(cháng)主要依賴(lài)規模擴張。在微觀(guān)經(jīng)濟主體上，企業(yè)部門(mén)、居民部門(mén)2009年以來(lái)輪番舉債，導致中國經(jīng)濟宏觀(guān)杠桿率不斷攀升。大量的貸款流向了房地產(chǎn)和融資平臺等高風(fēng)險領(lǐng)域，導致地產(chǎn)價(jià)格泡沫越吹越大，極大地抑制了社會(huì )消費，提升了實(shí)體經(jīng)濟和創(chuàng )新的成本。

十九大報告明確提出，我國經(jīng)濟已由高速增長(cháng)階段轉向高質(zhì)量發(fā)展階段，正處在轉變發(fā)展方式、優(yōu)化經(jīng)濟結構、轉換增長(cháng)動(dòng)力的攻關(guān)期，建設現代化經(jīng)濟體系是跨越關(guān)口的迫切要求和我國發(fā)展的戰略目標。建設現代化經(jīng)濟體系，必須把發(fā)展經(jīng)濟的著(zhù)力點(diǎn)放在實(shí)體經(jīng)濟上，把提高供給體系質(zhì)量作為主攻方向。這一論斷，表明我們對中國經(jīng)濟增速的長(cháng)期放緩趨勢有了足夠清醒的認識，同時(shí)意味著(zhù)我們對經(jīng)濟增速的放緩和短期經(jīng)濟數據的波動(dòng)有了更大的容忍度。

首先，中國經(jīng)濟有很強的韌性。從5月份的數據看，工業(yè)企業(yè)的盈利增速仍然保持較高水平，雖然仍處于低位，但制造業(yè)投資增速有了顯著(zhù)回升，民間投資增速也有了提高。新經(jīng)濟仍保持較快增長(cháng)，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)和裝備制造業(yè)增速明顯快于工業(yè)整體?？偟膩?lái)看，國民經(jīng)濟繼續保持總體平穩、穩中向好發(fā)展態(tài)勢，新舊動(dòng)能轉換正在加快。一些觀(guān)點(diǎn)對部分數據過(guò)度擔憂(yōu)，忽略了中國經(jīng)濟的全景，忽略了我們所擁有的巨大的緩沖空間。

其次，過(guò)去數年來(lái)，由于經(jīng)濟過(guò)度舉債，影子銀行大肆擴張，中國金融業(yè)過(guò)慣了“好日子”。大量資金在金融系統內空轉，整個(gè)金融業(yè)脫實(shí)向虛、畸形繁榮?，F在，這種“好日子”已經(jīng)一去不復返了，金融業(yè)要做好準備過(guò)“苦日子”。從目前的情況來(lái)看，金融去杠桿導致的融資環(huán)境趨緊，正在從金融市場(chǎng)逐漸傳導到實(shí)體經(jīng)濟。在這個(gè)關(guān)鍵節點(diǎn)，就此放松貨幣政策，再度進(jìn)行大規模放水，無(wú)疑會(huì )前功盡棄。實(shí)際上，從當前的情況來(lái)看，去杠桿的邊際力度也正在逐步趨緩，央行正在運用定向降準、MLF等量?jì)r(jià)工具進(jìn)行調節，使貨幣政策更趨穩健中性。

第三，當前出現的一些資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)，尤其是股票市場(chǎng)的短期波動(dòng)，有著(zhù)復雜的原因。這些原因，既包括金融系統去杠桿的內在因素，也包括外部貿易摩擦擔憂(yōu)情緒加重的因素；既有證券市場(chǎng)本身在定價(jià)、發(fā)行層面體制不完善的因素，也有在流動(dòng)性層面面臨一些沖擊的因素。但應當認識到，去杠桿和結構性改革的過(guò)程，必然伴隨著(zhù)陣痛。

中國經(jīng)濟正在轉向創(chuàng )新發(fā)展的歷史階段。在這個(gè)過(guò)程中，我們將要面對經(jīng)濟增速放緩，過(guò)剩產(chǎn)能漫長(cháng)而痛苦的退出，以及反全球化下嚴峻的外部環(huán)境挑戰。但從中國改革開(kāi)放的歷史經(jīng)驗來(lái)看，我們曾經(jīng)歷過(guò)更加困難的內部發(fā)展狀況和更加嚴峻的外部環(huán)境挑戰，只要堅持內部改革和對外開(kāi)放，中國經(jīng)濟未來(lái)將充滿(mǎn)希望。