摘要：2017年，中美雙邊FDI流量大幅萎縮近三分之一。對中國企業(yè)境外實(shí)體和對外投資的監管力度加大，使得中國的全球對外直接投資總額十多年來(lái)首次出現下滑，而美國國會(huì )對中國企業(yè)在美并購的國家安全審查力度也有增無(wú)減。

外商直接投資（FDI）是中美經(jīng)貿關(guān)系中舉足輕重的組成部分。雖然特朗普政府針對中國公司在美并購的具體限制措施仍在考量之中，但盤(pán)踞不去的貿易戰陰云，業(yè)已對雙邊商業(yè)投資活動(dòng)造成了嚴重的負面影響。

榮鼎集團（Rhodium Group）和美中關(guān)系全國委員會(huì ) (NCUSCR) 共同發(fā)布了2018年的“雙向街”報告更新 (Two-Way Street: 2018 Update)，該報告回顧了美中雙邊FDI的發(fā)展趨勢，并按行業(yè)部門(mén)分解了雙邊投資流量。

2017年，中美雙邊FDI流量大幅萎縮近三分之一（28％），從2016年的600億美元下滑至430億美元。美國在華直接投資與上年數據（138億美元）基本持平，為140億美元；而中國對美直接投資雖出現大幅下滑，但仍高達290億美元，為美國在華投資額的逾兩倍（圖ES-1）。

不過(guò)報告強調，從自1990年以來(lái)的長(cháng)線(xiàn)歷史數據來(lái)看，美國公司在中國的歷史投資額，仍然遠超過(guò)中國在美投資的累計總額（圖ES-2，不過(guò)圖上可以明顯看出，自2012年之后中國對美直接投資呈現大步追趕的態(tài)勢）。

 

報告指出，雙邊FDI流量“冰凍三尺”，背后的驅動(dòng)因素并非商業(yè)選擇，而是中美兩國的政策政治走向。

隨著(zhù)中國政府近期加大對動(dòng)用資本杠桿的中國企業(yè)境外實(shí)體和對外投資的監管力度，2017年中國的全球對外直接投資總額（OFDI）十多年來(lái)首次出現下滑。

與此同時(shí)，美國國會(huì )的外國投資委員會(huì )（CFIUS）加大了對中國在美并購活動(dòng)的國家安全審查力度，威脅評估模式的改變以及特朗普新政府過(guò)渡期異于往常的領(lǐng)導真空都是誘因。

政策干預對雙邊投資的行業(yè)構成造成了深遠的影響。

中國對外投資新規（即“負面清單”）的最大輸家是娛樂(lè )，房地產(chǎn)酒店以及消費品和服務(wù)。許多高科技行業(yè)（醫藥和生物技術(shù)，ICT）以及與“一帶一路”相關(guān)的行業(yè)（交通和基礎設施）的對外投資保持穩定或有所增長(cháng)。

雖然得到中國政府的政策扶持，中國企業(yè)在高科技行業(yè)的收購活動(dòng)，尤其是在提高現有防務(wù)能力（半導體）或未來(lái)防務(wù)應用（新興關(guān)鍵技術(shù)）相關(guān)的領(lǐng)域，正受到CFIUS日益嚴格的安全審查。美國公民個(gè)人數據的安全性和完整性也在CFIUS對中國企業(yè)收購活動(dòng)的評估中占據更大的比重。

 

報告總結認為，展望未來(lái)，雙邊FDI流量仍可能再次出現增長(cháng)，但需要中美雙方妥善管理目前的市場(chǎng)擔憂(yōu)情緒。