財新制造業(yè)PMI終結16個(gè)月以來(lái)的低于50的榮枯線(xiàn)趨勢。

財新和Markit聯(lián)合公布的數據顯示，中國7月財新制造業(yè)PMI50.6，預期48.8，前值48.6。這是2015年2月以來(lái)制造業(yè)運行首次擴張。

制造業(yè)運行恢復增長(cháng)，產(chǎn)出、新訂單與采購活動(dòng)皆恢復擴張。Markit提供的新聞稿顯示，產(chǎn)出指數自上月的48.1勁升4個(gè)點(diǎn)至52.1，創(chuàng )兩年新高，四個(gè)月來(lái)首次擴張；新訂單指數升至17個(gè)月高點(diǎn)，三個(gè)月來(lái)首度擴張。

不過(guò)，用工繼續收縮，而且收縮率明顯，導致積壓工作量創(chuàng )下2011年3月以來(lái)最明顯增速。同時(shí)，原料價(jià)格上升，導致平均投入成本明顯增加，廠(chǎng)商普遍以上調產(chǎn)出價(jià)格的方式把成本上漲壓力傳導至客戶(hù)。

財新智庫莫尼塔宏觀(guān)研究主管鐘正生博士評論稱(chēng)：

“7 月財新中國制造業(yè)PMI錄得50.6，較上月大幅上行2.0，為 2015年2月以來(lái)首次進(jìn)入擴張區間。分項中，產(chǎn)出、新訂單和庫存指數均大幅跳升，位于枯榮線(xiàn)以上。進(jìn)入下半年，中國經(jīng)濟企穩跡象初現端倪，這源于積極的財政政策陸續落地。但經(jīng)濟下行壓力仍存，財政和貨幣政策的支持不能松懈。”

報告中還提到：

作為一個(gè)以單一數值概括制造業(yè)經(jīng)濟運行狀況的綜合指標，采購經(jīng)理人指數（PMI™）7 月份數值（經(jīng)季節性調整）錄得 50.6, 超過(guò) 6 月份（48.6），顯示制造業(yè)運行恢復增長(cháng)，雖然增速尚微，但這是 2015 年 2 月以來(lái)首次錄得增長(cháng)。

7 月份，PMI 指數上升的動(dòng)力是新業(yè)務(wù)總量恢復增長(cháng)，雖然增速溫和，但這在 3 月份以來(lái)尚是首見(jiàn)。據受訪(fǎng)廠(chǎng)商反映，新產(chǎn)品問(wèn)世， 營(yíng)銷(xiāo)策略改善，促進(jìn)了新業(yè)務(wù)增長(cháng)。數據顯示，新業(yè)務(wù)增長(cháng)主要來(lái)自?xún)刃璧霓D強，而出口銷(xiāo)售在第三季初甚至出現輕微下降。

由于新接業(yè)務(wù)總量增加，廠(chǎng)商在 4 個(gè)月來(lái)首次增加產(chǎn)出，雖然增速尚小，但已創(chuàng )下兩年來(lái)最高紀錄。

雖然新訂單回升，但月內制造商繼續壓縮用工。據受訪(fǎng)廠(chǎng)商反映，減少用工主要是為了降低成本和提升生產(chǎn)效率。本月用工收縮率雖然已放緩至 6 個(gè)月來(lái)最小，但仍然可觀(guān)。用工收縮而新業(yè)務(wù)增加，共同導致積壓工作量連續第五個(gè)月上升，并且創(chuàng )下 2011 年 3 月以 來(lái)最顯著(zhù)增幅。

產(chǎn)出擴張還帶動(dòng)采購活動(dòng)恢復增長(cháng)，雖然增速尚小，但已是 3 月份以來(lái)首見(jiàn)。月內采購庫存也因此出現溫和增速。另一方面，成品庫存也在 1 月份以來(lái)首次出現回升，但增速輕微，部分廠(chǎng)商表示原因是增加了產(chǎn)出。

7 月份，制造商對投入品需求上升，給供應鏈造成壓力，供應商平均交貨速度連續 5 個(gè)月出現放緩，但放緩程度僅算輕微。

經(jīng)歷 6 月份輕微下降后，中國制造業(yè)的平均投入成本在 7 月份出現回升，而且創(chuàng )下 2013 年 9 月以來(lái)第二大漲幅（僅次于 2016 年 4 月）。據受訪(fǎng)廠(chǎng)商反映，原料漲價(jià)，尤其是金屬，加劇了成本負擔。因此，月內廠(chǎng)商相應上調產(chǎn)品出廠(chǎng)價(jià)格，加價(jià)幅度明顯。