從國家外管局今日公布的5月結售匯數據來(lái)看，5月銀行結售匯逆差繼續收窄，并且銀行代客遠期凈結匯86億元人民幣，為2014年12月以來(lái)首次出現月度遠期凈結匯。這表明，隨著(zhù)資本外流壓力緩解，銀行客戶(hù)對人民幣前景已轉向樂(lè )觀(guān)。

國家外管局數據顯示：

5月銀行結售匯逆差817億元人民幣，4月逆差1534億元。其中，銀行代客結售匯逆差677億元人民幣，4月逆差1501億元；

5月銀行代客遠期結匯簽約540億元人民幣，遠期售匯簽約454億元人民幣，遠期凈結匯86億元人民幣。

下圖來(lái)自彭博：

遠期結售匯17個(gè)月來(lái)首次出現順差，彭博援引招商銀行分析師萬(wàn)釗對此分析稱(chēng)，出現遠期凈結匯主要是因為遠期結匯增加較多，推測這與5月份客戶(hù)為規避6月份美聯(lián)儲議息、英國脫歐公投等風(fēng)險事件，而提前鎖定遠期損益有關(guān)。

“相比今年初，人民幣前景現在更光明了”，瑞穗實(shí)業(yè)銀行駐香港外匯策略師Ken Cheung稱(chēng)，“隨著(zhù)強勢美元已失去上行的動(dòng)能，人民幣納入IMF特別提款權貨幣籃子后，將會(huì )有更多資金流入中國市場(chǎng)。”

關(guān)于5月遠期結匯環(huán)比增加46%，中國建設銀行總行金融市場(chǎng)部韓會(huì )師在微信公眾號“會(huì )師話(huà)市”中表示，這可能說(shuō)明越來(lái)越多的企業(yè)對人民幣雙向波動(dòng)的預期明顯增強，因此一反常態(tài)，在美元升值階段的簽約熱情提高。另外一種可能是越來(lái)越多的企業(yè)將遠期合約作為套期保值的工具，而不是對賭市場(chǎng)方向的工具。

從遠期售匯來(lái)看，韓會(huì )師分析稱(chēng)，遠期售匯簽約動(dòng)力的下滑有可能說(shuō)明企業(yè)對于越來(lái)越貴的美元不甚滿(mǎn)意，期待美元能夠回落，所以降低了簽約規模。此外，隨著(zhù)外幣債務(wù)的不斷償還，企業(yè)存量外債規模下降，導致其對外債進(jìn)行套期保值的壓力隨之降低，這可能也是遠期售匯規模保持低位的原因。無(wú)論是哪種原因導致了遠期售匯規模維持低位，都意味著(zhù)資本外流的壓力正在趨于緩解。

他總結稱(chēng)，市場(chǎng)對人民幣的大幅波動(dòng)已經(jīng)越來(lái)越適應，結售匯行為越來(lái)越理性，因某一關(guān)鍵價(jià)位被突破而誘發(fā)市場(chǎng)非理性恐慌的概率在降低。

德國商業(yè)銀行駐新加坡經(jīng)濟學(xué)家周浩分析認為，中國5月份銀行代客結售匯逆差大幅收窄，顯示美元加息預期正在減弱以及在中國資本管制見(jiàn)效。市場(chǎng)持有美元的意愿下降。隨著(zhù)美國加息進(jìn)程的減弱，市場(chǎng)需要調低對人民幣貶值的預期。人民幣匯率雖然長(cháng)期依然是貶值趨勢，但今年可能會(huì )有新的波動(dòng)。如果貶值預期沒(méi)有那么強烈，中國政府應該考慮貨幣政策寬松，以保證經(jīng)濟增長(cháng)。