券商中國記者最新獲悉，股指期貨市場(chǎng)恢復將采取逐步松綁的形式，初期將僅對特殊法人客戶(hù)放寬限制，包括放開(kāi)非套保日內開(kāi)倉手數限制及下調保證金。

特殊法人先松綁

什么是特殊法人？

中金所特殊法人客戶(hù)主要包括券商、公募私募基金、QFII、信托、保險等金融機構交易賬戶(hù)。也就是說(shuō)，此次放開(kāi)將涵蓋股指期貨市場(chǎng)主要金融機構客戶(hù)。

有機構人士向券商中國記者透露，目前方案已基本確定，但具體推出時(shí)間尚未明確。“現在限制最嚴的是投機交易，從我們了解的情況看，交易所會(huì )采取區別對待的放開(kāi)措施。第一步只會(huì )放開(kāi)特殊法人的非套保日內交易限制，交易保證金也會(huì )下調；個(gè)人客戶(hù)還會(huì )按原先的標準執行。對于全市場(chǎng)的交易手續費，則不會(huì )做出調整。”該機構人士說(shuō)。

上述消息在多位業(yè)內人士處獲得證實(shí)。某期貨行業(yè)人士也稱(chēng)，已從交易所了解到放開(kāi)股指期貨限制的有關(guān)信息，但具體情況還不便透露。記者致電中金所相關(guān)負責人進(jìn)行求證，對方未予置評。

周二異動(dòng)觸動(dòng)“寬限”神經(jīng)

2015年股市異常波動(dòng)期間，為抑制過(guò)度投機，中金所曾連續數次出臺調控和限制措施。去年9月2日，中金所公布系列股指期貨嚴格管控措施，包括調低非套保日內開(kāi)倉限制至10手、進(jìn)一步提高保證金、平倉手續費上調20倍。此后，市場(chǎng)流動(dòng)性和深度銳減，今日全市場(chǎng)成交量不足高峰時(shí)的0.5%。

流動(dòng)性不足嚴重影響了股指期貨功能發(fā)揮，不少機構都反映無(wú)法有效參與套保，也不敢買(mǎi)入現貨。本周二，由于某套?？蛻?hù)的398手市價(jià)賣(mài)出委托連續成交，并觸發(fā)市場(chǎng)技術(shù)性賣(mài)盤(pán)，IF1606合約上午一度瞬間跌停，引發(fā)業(yè)內對于股指期貨市場(chǎng)流動(dòng)性和深度不足的擔憂(yōu)，不少專(zhuān)家呼吁逐步修復股指期貨市場(chǎng)。

海通期貨總經(jīng)理徐凌日前建議，應當逐步放開(kāi)對股指期貨的限制，“股指期貨是成熟的風(fēng)險管理工具，對于發(fā)現價(jià)格、改善股市運行機制、提供保值避險工具、完善投資產(chǎn)品體系和促進(jìn)市場(chǎng)穩定發(fā)展具有重要意義。但只有在一個(gè)交易活躍、對手盤(pán)較為平衡的市場(chǎng)下，期指的功能才能真正有效發(fā)揮。”

此前，博道投資董事長(cháng)莫泰山也曾呼吁，股指期貨在政策上應有所松綁。他認為，量化對沖產(chǎn)品可為市場(chǎng)引入長(cháng)期資金，如果能夠恢復股指期貨的交易，光是現有的產(chǎn)品復活就能帶來(lái)兩三千億活水。

或為A股加入MSCI鋪路

“股指期貨肯定會(huì )逐步放開(kāi)，從國際經(jīng)驗上看也都是這樣。當然，交易所現在做這方面工作可能也和中國申請將A股納入MSCI指數有關(guān)，外管局已經(jīng)放寬QFII投資上限，被海外詬病的停牌制度近期也有新規出臺，股指期貨逐步放開(kāi)可能也是規劃中的一部分。”某私募基金負責人指出。

分析人士稱(chēng)，股指期貨是重要風(fēng)險管理工具，海外機構在進(jìn)行投資時(shí)很多都會(huì )采取對沖的方式，因此MSCI在考察A股時(shí)可能也會(huì )考慮股指期貨的市場(chǎng)狀況。從國際投行報告來(lái)看，今年6月份A股入MSCI的概率明顯增大，A股一旦成功被納入MSCI指數，將帶來(lái)超千億美元級別的資金流入；同時(shí)也將加大全球投資者對A股的關(guān)注，對市場(chǎng)產(chǎn)生積極影響。