周一，中國國家統計局公布5月制造業(yè)采購經(jīng)理人指數（PMI），該指數主要調查大型企業(yè)，延續從2月以來(lái)的溫和上升趨勢，從4月的50.1上升至50.2。

當天公布的5月匯豐中國制造業(yè)PMI初值為49.1，該指數以調查中小型企業(yè)為主，較4月的48.9亦有小幅上升。

兩個(gè)制造業(yè)PMI指數公布后，投資者認為這是央行進(jìn)一步寬松政策的信號，上證綜指盤(pán)中上漲2.8%。

ANZ研究在一份報告中表示，兩個(gè)制造業(yè)PMI指數的上升，是由于中國政府近期的發(fā)展政策。“隨著(zhù)降息和降準，政府已經(jīng)推出了更多支持性財政政策，”他們指出，1萬(wàn)億的地方政府置換債券，降低了企業(yè)和地方政府融資平臺的債券發(fā)行門(mén)檻。

ANZ研究稱(chēng)，中國經(jīng)濟仍面臨強勁阻力。他們指出，短期而言，有針對性的寬松政策將于下半年推出。如果第一季度的資本外流步伐持續下去，預期央行將降息至少25個(gè)基點(diǎn)，存款準備金率將進(jìn)一步下調100個(gè)基點(diǎn)。

摩根士丹利華鑫證券稱(chēng)，制造業(yè)PMI指數的小幅上升，暗示即將公布的5月工業(yè)增加值可能會(huì )繼續回升。不過(guò)，鑒于該指數反彈力度依舊疲軟，而且高頻數據中的發(fā)電耗煤數據增速沒(méi)有明顯改善，5月份整體經(jīng)濟數據的表現依舊不樂(lè )觀(guān)。

在第三季度末之前，經(jīng)濟企穩回升將主要依賴(lài)固定資產(chǎn)投資，特別是基建投資的托底，以及房地產(chǎn)投資的回暖。最近政府發(fā)文，要求銀行保證對地方政府在建項目以及房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)在建項目融資的舉措，也反映了政府在短期內將穩增長(cháng)置于經(jīng)濟工作中更重要的地位。

在不到半年的時(shí)間內，中國央行已三次降息、兩次降準，顯示中國經(jīng)濟下行壓力較大。

然而，鑒于目前實(shí)體經(jīng)濟依舊疲弱，融資難、融資貴的局面依舊沒(méi)有得到有效改變，摩根士丹利華鑫證券認為，在第三季度末之前，央行有必要維持目前降息降準的節奏，來(lái)為經(jīng)濟托底。

5月官方PMI分項指數如下：

• 生產(chǎn)指數52.9，較4月的52.6小幅上升，表明制造業(yè)生產(chǎn)保持平穩增長(cháng)勢頭；
• 新訂單指數50.6，較4月的50.2小幅上升，反映未來(lái)國內制造業(yè)市場(chǎng)需求延續擴張態(tài)勢；
• 新出口訂單指數48.9，較4月48.1出現明顯反彈，該指數主要反映外部需求，低于50說(shuō)明海外需求復蘇依舊不樂(lè )觀(guān)；
• 產(chǎn)成品庫存指數47，較4月48有所下降；
• 原材料庫存指數48.2，較4月持平，但仍位于臨界點(diǎn)以下，表明增加原材料庫存意愿依舊不明顯，說(shuō)明廠(chǎng)商對經(jīng)濟復蘇前景的態(tài)度依舊相對謹慎；
• 購進(jìn)價(jià)格指數49.4，較4月的47.8有較大上升，該指數延續4月的反彈趨勢，主要由于海外原油等大宗商品價(jià)格降幅收窄，而國內建筑剛才產(chǎn)品價(jià)格出現回升。