我們應該怎么樣來(lái)看待融資總規模，我們應該怎么樣有區別地來(lái)調控社會(huì )融資規模？
首先是能夠創(chuàng )造貨幣的那些個(gè)機構，它們的活動(dòng)應該受到嚴格的調控。因為貨幣供應量，反映了社會(huì )的購買(mǎi)能力，銀行能夠創(chuàng )造信用貨幣，其實(shí)還有一種貨幣，就是商業(yè)票據也是信用貨幣。在貨幣銀行學(xué)中，商家所提供的票據，在流通的時(shí)候，受到信譽(yù)范圍的影響，不得不換用信譽(yù)更高的銀行券，因此貨幣供應量，除了銀行存款，其實(shí)也應該包括商業(yè)票據。
那么各類(lèi)非銀行的信用，雖然能夠轉化貨幣形態(tài)，很少能夠創(chuàng )造信用貨幣的供給，但是它們創(chuàng )造的產(chǎn)品，也會(huì )產(chǎn)生對貨幣的需求。只要能夠控制住貨幣的供給，應該讓非銀行的一些信用活動(dòng)變得更活躍一些，這樣才有利于經(jīng)濟活動(dòng)的展開(kāi)。
我們國家連續三年的高額信貸投放和貨幣供應，決定了中國不能走銀根放松之路，現在大家都寄希望于放松銀根，我認為絕對不能放松銀根。2009年中國是9.6萬(wàn)億的貸款規模，2010年7.9萬(wàn)億，今年中央貸款規模底線(xiàn)7.5萬(wàn)億元，平均一年8萬(wàn)億的貸款規模，而2007年的信貸規模貸款投放是3.6萬(wàn)億，2008年第四季度，銀行已經(jīng)完全放松了，不管了。
錢(qián)，我們還少嗎？我們之所以感到錢(qián)少，是因為9.6萬(wàn)億的銀行信貸和10.7萬(wàn)億余額的政府債券，鋪的攤子太大了，如果要想把那個(gè)時(shí)候鋪下的攤子，繼續全額完成，每年都得以十幾萬(wàn)億的信貸，來(lái)完成這些接續工程，可能嗎，中國承受得了嗎？因此，我認為絕對不能走放松銀根之路。
不走這條路怎么辦呢？尊重市場(chǎng)主體的投資和融資的自主權，是市場(chǎng)配置資源的基本要義，中國不缺錢(qián)，中國有80萬(wàn)億的存款。中國不缺錢(qián)，中國缺的是資金合理流動(dòng)的渠道和工具，資金是配置資源的龍頭，風(fēng)險自擔，是尊重自主權的前提。
當前，融資的難點(diǎn)，不是利率市場(chǎng)化不到位，而是金融管制太多，很多人都說(shuō)要加速利率市場(chǎng)化。我來(lái)講一個(gè)結論：中國現在的利率市場(chǎng)化的程度遠遠高于大家的預期。
中國銀行在改革與整頓當中，其實(shí)還是欠了很多賬的。為了銀行體系平穩，在一段時(shí)間內，要控制存貸的利差，而配置市場(chǎng)資源的利率是貸款利率。貸款利率放開(kāi)了，人民銀行的貨幣政策報告中有一欄，是講各個(gè)金融機構貸款利率，就是執行下浮的利率和上浮利率的比重，上浮10%、20%、30%，甚至有上浮兩倍以上的貸款利率，其實(shí)利率已經(jīng)在走高了，無(wú)論是同業(yè)拆借利率，還是企業(yè)的貸款利率，在配置資源這個(gè)方面，價(jià)格已經(jīng)在上升了。而現在唯一對市場(chǎng)產(chǎn)生負面影響的是什么呢？是存款利率，就是中央銀行控制了存款利率的上限。為什么要控制？首先如果放開(kāi)了存款利率上限，誰(shuí)最愿意拿高利息去滿(mǎn)存呢？是缺錢(qián)的和經(jīng)營(yíng)不太好的機構，越是經(jīng)營(yíng)好的、不缺錢(qián)的機構，是不去打這個(gè)價(jià)格戰的。
再有，國際環(huán)境決定了中國現在不可能再大幅度地來(lái)提高存款利率，套利套匯和中國這么良好的增長(cháng)前景，已經(jīng)使很多的資金不斷涌向中國，中國的中央銀行已經(jīng)非常被動(dòng)了，在這種情況下提高存款利率，無(wú)益于宏觀(guān)調控和中國經(jīng)濟的發(fā)展。
但是小投資人的利益怎么來(lái)保護呢？我想有錢(qián)人，應該學(xué)會(huì )配置資產(chǎn)，存款不算，就去干別的事情，我國不是要發(fā)展直接融資嗎？為什么還要提高利率，把錢(qián)鎖在銀行里呢？讓銀行有一些錢(qián)出去，發(fā)展直接融資，對社會(huì )是有好處的。但是對于小額的存款者，他們的利益受到了損害，我認為國家如果在出現惡性通貨膨脹的時(shí)候，應該出小額定值儲蓄。
明確法律關(guān)系，發(fā)展資產(chǎn)管理市場(chǎng)，是搞活投資渠道的重點(diǎn)，老百姓有了錢(qián)，自己介入債券的買(mǎi)賣(mài)和股票的買(mǎi)賣(mài)，其實(shí)效率是不太好的，而現在大量的散戶(hù)在資本市場(chǎng)上，對于資本市場(chǎng)的發(fā)展也是不利的，如果能夠很好發(fā)展代客理財的市場(chǎng)，主要的就是證券投資基金，不管他是投向貸款、債券、股票，還是實(shí)物資產(chǎn)，有專(zhuān)業(yè)的團隊去管理，是一個(gè)非常好的溝通投資者和籌資者的渠道。
其實(shí)，美國的市場(chǎng)，是一個(gè)金字塔的市場(chǎng)，它有大量的粉紅單市場(chǎng)，有電子公告牌市場(chǎng)，有納斯達克市場(chǎng)，有紐交所市場(chǎng)。大家批評證監會(huì )，說(shuō)美國發(fā)展了幾百年的資本市場(chǎng)，才有幾千家的企業(yè)在交易所掛牌，而我們現在已經(jīng)遠遠地超過(guò)它了，那是沒(méi)有看到美國有幾萬(wàn)億的規模在場(chǎng)外市場(chǎng)上交易。而中國初創(chuàng )的小企業(yè)，它們想小本融資，到哪去呢？因而盡快發(fā)展多層次資本市場(chǎng)，給每一個(gè)想辦實(shí)業(yè)的人，提供能夠籌措股本的渠道，是相當重要的。
