繼續5月擴張意外加速后，中國6月制造業(yè)活動(dòng)小幅放緩，制造業(yè)進(jìn)出口總體有所放緩。 據統計局最新公布數據，2018年6月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數（PMI）為51.5%，略低于經(jīng)濟學(xué)家預測中值51.6%，比上月回落0.4個(gè)百分點(diǎn)。 6月數值仍高于上半年均值0.2個(gè)百分點(diǎn)，制造業(yè)總體繼續保持擴張態(tài)勢。 海通宏觀(guān)姜超、于博在點(diǎn)評6月PMI數據時(shí)稱(chēng)，生產(chǎn)需求均放緩： 從此前公布的5月工業(yè)生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)數據看，價(jià)格仍是支撐工業(yè)收入、利潤等名義變量的主要因素，但產(chǎn)、銷(xiāo)量的增長(cháng)已有所放緩，與之相應的是庫存的再度回升。而6月PMI也同樣是量縮價(jià)漲、庫存回升。這意味著(zhù)前期終端需求的轉冷正在向中上游行業(yè)傳導，并導致生產(chǎn)放緩。 華泰宏觀(guān)李超團隊指出，二季度工業(yè)數據體現出較強韌性，但目前在國企去杠桿和民企信心不足的大背景下，我國制造業(yè)仍缺乏內生性上行動(dòng)力，預計工業(yè)數據三季度后仍將進(jìn)入緩慢下行通道，但全年大幅下行風(fēng)險較小。 制造業(yè)PMI小幅下行 從企業(yè)規?？?，大型企業(yè)PMI為52.9%，比上月回落0.2個(gè)百分點(diǎn)，仍為年內次高點(diǎn)，也是制造業(yè)保持穩步擴張的主要支撐；中型企業(yè)PMI為49.9%，比上月下降1.1個(gè)百分點(diǎn)；小型企業(yè)PMI為49.8%，比上月回升0.2個(gè)百分點(diǎn)。 統計局解讀稱(chēng)，制造業(yè)基本面總體向好。在調查的21個(gè)行業(yè)中，15個(gè)行業(yè)的PMI位于擴張區間，其中醫藥制造業(yè)、專(zhuān)用設備制造業(yè)、計算機通信電子設備及儀器儀表制造業(yè)PMI均位于54.0%以上的較高景氣區間，保持較快增長(cháng)。 生產(chǎn)和需求總體穩步增長(cháng)。生產(chǎn)指數和新訂單指數分別為53.6%和53.2%，雖低于上月0.5和0.6個(gè)百分點(diǎn)，但仍高于上半年均值0.6和0.4個(gè)百分點(diǎn)，市場(chǎng)供需持續擴張。 進(jìn)出口景氣度有所回落。新出口訂單指數為49.8%，比上月下降1.4個(gè)百分點(diǎn)。進(jìn)口指數為50.0%，低于上月0.9個(gè)百分點(diǎn)，制造業(yè)進(jìn)出口總體有所放緩。 價(jià)格指數繼續上行。主要原材料購進(jìn)價(jià)格指數為57.7%，高于上月1.0個(gè)百分點(diǎn)，連續兩個(gè)月上升；出廠(chǎng)價(jià)格指數為53.3%，比上月上升0.1個(gè)百分點(diǎn)，為今年高點(diǎn)。其中黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)的主要原材料購進(jìn)價(jià)格指數和出廠(chǎng)價(jià)格指數均升至70.0%以上，漲幅有所擴大。 華泰宏觀(guān)認為，原材料價(jià)格大幅上行與高頻數據一致，預計PPI仍將環(huán)比為正，而后期企業(yè)利潤或受到一定沖擊。 非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數持續上升 6月份，非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數為55.0%，高于預期54.8%，環(huán)比上升0.1個(gè)百分點(diǎn)，高于上半年均值0.2個(gè)百分點(diǎn)，該指數連續四個(gè)月穩步上升。 服務(wù)業(yè)保持較高景氣水平。服務(wù)業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數為54.0%，與上月持平，高于上半年均值0.1個(gè)百分點(diǎn)，服務(wù)業(yè)繼續保持較快增長(cháng)態(tài)勢。從行業(yè)看，鐵路運輸、航空運輸、電信、銀行等行業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數均位于60.0%以上的高位景氣區間，實(shí)現快速增長(cháng)。道路運輸、證券、居民服務(wù)等行業(yè)的商務(wù)活動(dòng)指數低于臨界點(diǎn)，業(yè)務(wù)總量有所回落。從市場(chǎng)預期看，業(yè)務(wù)活動(dòng)預期指數為60.3%，與上月持平。全部調查行業(yè)的業(yè)務(wù)活動(dòng)預期指數均位于景氣區間，表明服務(wù)業(yè)企業(yè)對未來(lái)市場(chǎng)發(fā)展預期普遍持積極樂(lè )觀(guān)態(tài)度。 建筑業(yè)擴張加快。今年以來(lái)建筑業(yè)保持快速增長(cháng)，本月商務(wù)活動(dòng)指數為60.7%，升至年內高點(diǎn)，且高于上半年均值0.7個(gè)百分點(diǎn)，其中房屋建筑業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數連續四個(gè)月上升，達到68.0%的較高水平。從價(jià)格看，在市場(chǎng)活躍度增強的驅動(dòng)下，建筑業(yè)投入品價(jià)格指數和銷(xiāo)售價(jià)格指數為61.7%和54.4%，分別比上月上升2.3和1.6個(gè)百分點(diǎn)，均為年內高點(diǎn)。 據統計局，2018年6月份，綜合PMI產(chǎn)出指數為54.4%，低于上月0.2個(gè)百分點(diǎn)，仍高于上半年均值0.3個(gè)百分點(diǎn)，繼續位于臨界點(diǎn)以上。