將于3月4日舉行的意大利大選開(kāi)始進(jìn)入倒計時(shí)階段。這次選舉可能重新平衡意大利甚至歐洲的政治環(huán)境，有可能沖擊歐盟穩定格局。

在這個(gè)被稱(chēng)為“歐洲最大的火藥桶”爆發(fā)前夕，意大利國內政局動(dòng)蕩，動(dòng)亂不斷，抗議聲此起彼伏，拖累該國債券價(jià)格崩跌。

自去年12月初以來(lái)，歐洲國債收益率全線(xiàn)攀升，意大利國債近期更是收益率暴漲，價(jià)格狂跌。

 

過(guò)去5個(gè)交易日，該債券收益率漲幅多達20個(gè)基點(diǎn)，本周的周線(xiàn)漲幅約為今年以來(lái)最大。意大利國債收益率已經(jīng)突破了2.1%這一關(guān)鍵阻力位。

 

現在，意大利債券市場(chǎng)很不被看好。這使得該國債券與同期德國國債收益率息差達到150個(gè)基點(diǎn)以上，創(chuàng )1月底以來(lái)最大。

IHS Markit提供的數據顯示，意大利主權債違約保護成本創(chuàng )出五周以來(lái)最高水平，5年期CDS攀升1個(gè)基點(diǎn)，至105。

“一些已被長(cháng)久以往的模式重新回歸歐洲債券市場(chǎng)，德國國債價(jià)格出現一定反彈，而意大利債券則卷入拋售潮。”CNBC援引德國Commerzbank銀行利率策略師Christoph Rieger如此表示。

如果仔細觀(guān)察上圖的話(huà)，可以發(fā)現在目前這波擔憂(yōu)情緒蔓延之前，意大利國債其實(shí)表現出了一定的韌性。華爾街見(jiàn)聞此前分析此類(lèi)債券的交易發(fā)現，這要歸功于歐洲央行。

一個(gè)很?chē)揽岬氖聦?shí)是：過(guò)去一年多以來(lái)，意大利國債的只有一個(gè)唯一邊際買(mǎi)家，那就是歐洲央行。美國投行Jefferies統計的歐央行主權債券持倉情況也印證了這一點(diǎn)。

不止如此，向歐央行出售意大利國債的大賣(mài)家之一正是意大利的銀行們。數據表明，自從歐洲央行開(kāi)啟QE之路以來(lái)，大約有1000億意大利債券的持有人都發(fā)生了變更，從意大利銀行的賬面上轉 移到了歐洲央行。

美國金融博客zerohedge認為，從某種角度而言，這正是歐洲央行啟動(dòng)QE的原因之一：推高歐洲債券價(jià)格，疏導歐洲的銀行資產(chǎn)負債表，讓傳統信貸機構再次運轉起來(lái)。

選前亂局

最新民調顯示，此次意大利大選很有可能出現懸浮議會(huì )，即沒(méi)有一個(gè)政黨或執政聯(lián)盟贏(yíng)得絕對多數來(lái)組建政府。

此次選舉中，值得關(guān)注的政黨有中右派意大利前進(jìn)黨（Forza Italia）、中左派民主黨（PD）和極右派五星運動(dòng)黨（M5S）。其中，前進(jìn)黨參選人是意大利前總理、該黨黨魁貝盧斯科尼；民主黨參選人是前總理倫齊，他曾于2016年意大利憲法改革公投后下臺；反建制的五星運動(dòng)黨參選人為迪瑪約（Di Maio）。

民意調查顯示，由前總理貝盧斯科尼創(chuàng )建的前進(jìn)黨及極右盟友組建的保守派聯(lián)盟將贏(yíng)得多數議會(huì )席位，但可能將遠遠低于絕對多數。

在這種情況下，現任總統Sergio Mattarella可以拉攏一名中右翼政黨領(lǐng)導人，或者聯(lián)手反鍵制五星運動(dòng)黨領(lǐng)導人Luigi Di Maio， 來(lái)試圖組建聯(lián)合政府。五星運動(dòng)黨有望成為意大利最大政黨。

歐盟委員會(huì )主席Jean Claude Juncker近日就曾警告，擔心意大利大選后沒(méi)有一個(gè)合法多數政府。意大利及德國政局可能引發(fā)金融市場(chǎng)的不利反應。

“Jean Claude Juncker的警告似乎更像是一個(gè)借口，而不是一個(gè)解釋?zhuān)鼜娬{了在大選即將來(lái)臨之前，市場(chǎng)應該變得越來(lái)越緊張。”Christoph Rieger表示。

由于擔心在3月4日的選舉中極右翼政黨復興，意大利境內的暴力事件近期飆升。周四晚上，一個(gè)ANPI社交中心被焚燒。同一天，三名警察在與反法西斯抗議者發(fā)生沖突后受傷。

本周，意大利政府在全國范圍內加強了安全措施，預計國內反法西斯和極右翼團體將舉行示威游行。

當地時(shí)間周五晚間，反法西斯示威者在比薩市高聲反對當時(shí)進(jìn)行公開(kāi)演講的極右翼大選候選人Matteo Salvini，他們投擲玻璃瓶和石塊，試圖讓Salvini閉嘴。

意大利前總理倫齊即將在羅馬參加由意大利黨派全國協(xié)會(huì )（ANPI）組織的最大型反法西斯示威游行。初步報告顯示，預計將有2萬(wàn)人參加。當天晚些時(shí)候羅馬還將有另外三場(chǎng)抗議活動(dòng)。