匯價(jià)波動(dòng)仍屬正常

近期不僅一些在境外消費的相關(guān)人士遭遇到人民幣匯率“虛破”7關(guān)口的情況，最近部分習慣于“海淘”購物的消費者，也曾出現過(guò)商家對代購境外商品計價(jià)時(shí)，采用明顯高于7水平的人民幣匯率。例如，由于到岸時(shí)差的原因，近期許多“海淘剁手族”都普遍遇到一些歐美代購商家，直接上調代購商品結算價(jià)格的情形。

針對一些發(fā)卡銀行在將境外刷卡消費額計算時(shí)所采用的“高外幣匯率”，廣發(fā)證券外匯市場(chǎng)分析師趙鵬泳表示，這背后可能是中國銀聯(lián)在結算時(shí)采用了“結算加點(diǎn)”和“加掉期匯價(jià)”的方式。

一方面，銀聯(lián)給出的匯價(jià)只是面向商業(yè)銀行銀行卡客戶(hù)給出的清算價(jià)，考慮到還款期的滯后因素，以及人民幣即期匯價(jià)當時(shí)偏弱的表現，中國銀聯(lián)當時(shí)掛出的境外消費或取現匯率出現“破7”的情況并不算異常。另一方面，人民幣對美元低于7的匯率水平，也并不代表官方實(shí)際匯價(jià)，趙鵬泳稱(chēng)。

業(yè)內人士進(jìn)一步指出，雖然目前個(gè)人消費領(lǐng)域人民幣對美元“結算匯率”在某些特殊情形下出現了跌破7的情況，但像在人民幣對外幣結算規模更加龐大的外貿企業(yè)方面，出于匯率波動(dòng)加價(jià)的考量，近期人民幣對美元“結算匯率”破7已經(jīng)是司空見(jiàn)慣。

市場(chǎng)化脫敏繼續深化

中國銀行投資銀行與資產(chǎn)管理部分析師丁孟表示：“盡管近幾個(gè)月銀行代客結售匯逆差相對偏高，但從管理層的角度來(lái)說(shuō)，央行所關(guān)注的人民幣匯率預期管理，肯定不是盯著(zhù)個(gè)人每年換匯的那‘5萬(wàn)美元’。”一方面，從外匯市場(chǎng)的廣度和深度來(lái)說(shuō)，貨幣當局的預期引導更著(zhù)重機構交易行為，以及由此可能產(chǎn)生的市場(chǎng)單邊波動(dòng)風(fēng)險。另一方面，宏觀(guān)層面來(lái)說(shuō)，央行擔心的是不正常的資本流出，而不是個(gè)人換匯、個(gè)人持有外匯。外匯儲備無(wú)論是在國家手里還是藏匯于民，都是本國資產(chǎn)，并沒(méi)有太大差別。

近段時(shí)間以來(lái)，無(wú)論是券商還是商業(yè)銀行，絕大多數主流研究機構預測的2017年人民幣對美元匯率波動(dòng)區間下限，普遍都在7以下。從深度參與銀行間外匯交易的金融機構角度來(lái)說(shuō)，“破7”與否，顯然不是一個(gè)值得重視的投資命題。機構投資者更關(guān)心的是，未來(lái)人民幣匯率是否會(huì )出現超預期波動(dòng)。

貶值風(fēng)險被高估

業(yè)內人士指出，央行在人民幣匯率上的政策目標，主要集中在推進(jìn)“漸進(jìn)可控的匯率波動(dòng)”、防范資本項下是否出現大量違法違規的跨境資本流出、做好有關(guān)人民幣匯率的預期引導，而不是人民幣匯率是否破7，或者是個(gè)人購匯是否出現較大增加。

對于人民幣匯率的遠期表現，目前各主流金融市場(chǎng)所反映的投資者預期仍保持大體平穩。當前，無(wú)論是境內銀行間外匯市場(chǎng)、境外香港CNH市場(chǎng)，抑或是美國的NDF市場(chǎng)，近一個(gè)多月來(lái)各類(lèi)主流機構投資者對于人民幣未來(lái)一年的掉期、遠期匯價(jià)預期的下跌幅度十分有限。

除此之外，即便是所謂民間換匯的“黃牛市場(chǎng)”，近期京滬兩地“黃牛掮客”對個(gè)人私下?lián)Q匯的“加點(diǎn)”幅度，也沒(méi)有明顯增加。整體而言，在匯率市場(chǎng)化脫敏進(jìn)一步向新常態(tài)進(jìn)發(fā)的背景下，一些悲觀(guān)投資者對于2017年人民幣所可能面臨的貶值風(fēng)險，顯然已過(guò)度高估。