央行節前宣布信貸資產(chǎn)證券化實(shí)行注冊制，因為其具有優(yōu)化銀行信貸結構、緩解銀行資產(chǎn)質(zhì)量壓力等優(yōu)點(diǎn)，被市場(chǎng)視為銀行重要利好。

市場(chǎng)預期，注冊制將加速信貸資產(chǎn)支持證券的發(fā)行，2015年的發(fā)行量或將達到8000億元，為去年的2.8倍。

支持跨市場(chǎng)發(fā)行

4月3日央行宣布信貸資產(chǎn)證券化實(shí)行注冊制，規定了參與者如何獲得注冊資格，另外在交易場(chǎng)所選擇、做市安排、發(fā)行時(shí)間節奏和信用評級等方面放松監管，給予市場(chǎng)參與主體更多自主選擇權。

信貸資產(chǎn)證券化，是指銀行作為發(fā)起機構，將信貸資產(chǎn)信托給受托機構，以資產(chǎn)支持證券的形式向投資機構發(fā)行受益證券，以該資產(chǎn)產(chǎn)生的現金支付證券收益的結構性融資活動(dòng)。

按照監管機構的不同，我國的資產(chǎn)證券化(ABS)分為信貸資產(chǎn)證券化、企業(yè)資產(chǎn)證券化以及資產(chǎn)支持票據三類(lèi)。其中，信貸資產(chǎn)證券化的監管部門(mén)是央行和銀監會(huì )。

社科院金融研究所銀行研究室主任曾剛表示，與去年11月銀監會(huì )對信貸資產(chǎn)證券化實(shí)行的備案制相比，央行的注冊制是對同一業(yè)務(wù)不同層面的監管，銀監會(huì )是審核開(kāi)展業(yè)務(wù)的機構主體的資格，是“準出”，央行則是審核業(yè)務(wù)本身的資格，是“準入”。但總體而言，均體現了放松管制的思路。

央行新政中超預期的是，“按照投資者適當性原則，可由市場(chǎng)和發(fā)行人雙向選擇信貸資產(chǎn)支持證券交易場(chǎng)所。”簡(jiǎn)單而言即支持跨市場(chǎng)發(fā)行。到目前為止，大部分的信貸資產(chǎn)證券化均在銀行間市場(chǎng)發(fā)行，僅有去年6月的平安銀行小額消費貸款支持證券在上交所發(fā)行。專(zhuān)家表示，跨市場(chǎng)的發(fā)行政策將拓寬信貸資產(chǎn)支持證券的投資者范圍，并進(jìn)一步提高其流動(dòng)性。

信貸資產(chǎn)證券化對銀行有哪些好處？招商證券銀行業(yè)分析師肖立強表示：首先是優(yōu)化銀行信貸結構，將流動(dòng)性差的貸款轉化為流動(dòng)性好的標準資產(chǎn)，同時(shí)對信用風(fēng)險重新劃分，實(shí)現發(fā)起機構的風(fēng)險緩釋?zhuān)黄浯问蔷徑忏y行資產(chǎn)質(zhì)量壓力，促進(jìn)經(jīng)營(yíng)方式轉變，即通過(guò)信貸出表轉移風(fēng)險，減輕銀行不良貸款壓力，也有利于促進(jìn)銀行經(jīng)營(yíng)模式從資產(chǎn)持有向資產(chǎn)交易轉變；最后是增加中間業(yè)務(wù)收入，銀行除了作為發(fā)起人之外，一般還充當貸款管理機構和資金保管機構，收取保管費和管理費。

肖立強表示，從地方債務(wù)置換規模擴大，到銀行資產(chǎn)證券化注冊制出臺，可以看出2015年以來(lái)銀行資產(chǎn)調整和化解風(fēng)險的政策陸續出臺，銀行業(yè)爆發(fā)系統性信用風(fēng)險的可能性大大降低。

華泰證券銀行業(yè)分析師羅毅則表示，信貸資產(chǎn)證券化注冊制落地，代表著(zhù)銀行利好“放入口袋”，加上前期債務(wù)置換對于資產(chǎn)質(zhì)量緩解，銀行風(fēng)險溢價(jià)下降，維持銀行業(yè)“慢牛”判斷。